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对现如今股市的上涨究竟该怎么看?

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发表于 2016-11-17 07:02:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

地球人都知道,从二0一四年六月初到二0一五年四月底以来,在十一个月的时间里上证综指从两千点涨到了四千五百点以上,翻了一番还多,成交量也是屡创新高。而与此同时,中国经济的下行压力持续增大。二0一五年一季度国民经济生产总值同比增幅降至百分之七,创了六年来的新低。由此看来,现如今中国股市的表现,确实是与中国的实体经济走势相背离的。   

  那么,我们该如何看待这一现象呢?有人认为,本轮牛市体现了投资者对未来改革的信心,大家用手里的钱投了中国经济未来一票!股市当为中国的“改革牛”!但是,也有人认为“应然”与“实然”毕竟不是一回事儿。应该充分考虑到中国改革进展之艰难,“改革预期推动说”缺乏令人信服的证据。   

  可随着股指的不断上扬,还有一种说法也颇为主流,那就是“通过牛市来提振中国经济”!可是也有人说,股市与实体经济关系复杂,利弊兼有,需具体分析,然而,在时下的中国,提振经济显系股市“不可承受之重”,它无力完成这一自赋或他赋的使命。   

  但是,将现如今的牛市定性为“资金牛”,则几无争议!目前,股市对各式杠杆工具的使用规模相当的大。证券公司两融规模已逾一万七千亿元,股票质押规模达七千亿元;信托公司的伞形私募配资约为五千亿元,其他社会配资规模无法精准计算,应该也很大。倘若牛市只是“资金撬动使然”而并无“基本面支持”,有人担心它必然“涨也勃焉、跌也忽焉”,更是无法“提振经济”。   

  认为股市上涨可以提振经济的人说,牛市能够降低企业融资成本,产生财富效应,刺激消费!但是,反对者认为,尽管股市上涨有利于企业扩大再生产,但前提为股市是“健康牛”。在“非理性泡沫化”环境中,企业极可能只圈钱而不投资。更严重的是,许多企业不事生产,转而参与炒股。信息披露显示,这一习气已在中国上市公司中蔓延开来。所谓“财富效应”亦属海市蜃楼。本轮牛市以来,消费并未走强,反而节节下滑。   

  有人说,现如今中国经济当前面临重重挑战,产能过剩、地方债务高企、财政收入增速大幅下滑、房地产行业和金融领域风险积聚均为肘腋之患。股市可以制造繁荣的幻象,但对于解决这些棘手问题,或无直接助益,或雪上加霜,根由在于中国股市的种种痼疾造成社会资金错配。   

  有人说,有人士希望股市红火之后,能够做大直接融资规模,降低实体经济部门以及地方政府的间接融资杠杆,以化解债务风险。愿望不可谓不好,但是,由于中国资本市场长期存在“股债跷跷板”效应,股市强劲走牛将推高债市收益率,这将提高未来地方债置换与发行成本。因股市融资额远小于债市,这将带来可观的国民福利净损失。   

  与此相关联,有人认为,牛市可缓解中小企业融资难、融资贵局面。鉴于股市一级市场规模有限,这一效应纵然有,亦属杯水车薪,而天量资金在二级市场空转,反而会令本已吃紧的流动性捉襟见肘。这对“万众创新、大众创业”总体上亦是有害的。无风险利率上行还会制约央行的货币政策空间,并为今年改革的重头戏资本账户开放埋下隐患。在当前宏观经济背景下,透支改革预期的牛市的危害远大于其提振信心的收益。   

  谁都愿意看到中国能有一个健康的资本市场,以发挥其为企业融资、提升公司治理水平等多重功能,核心是提高中国经济资源配置效率!这个市场需要悉心呵护,而非纵容;它更需根本性改革,而非因循。   

  中国股市的未来,全系于全面深化改革,尤其是简政放权、权力清单等政府改革,利率市场化、人民币国际化、资本账户开放等金融领域的改革,增值税全面扩围等财政税收改革,但归根结底系于其自身的改革,重点是注册制加上监管体系的完善。完善股市功能需要着力解决好“一进一出”,亦即发行和退市,这是对监管意志和水平的严峻北京白癜风医院考验。   

  还有就是股市投资者结构、投资文化、市场约束及监管水平的相应提升,这,则需要更长的时间来向成熟市场的标准演进。因此,发展直接融资不可急于求成,更不能催牛快跑,令其狂飙成“疯牛”。   

  以往的经历告诉我们,任何试图驾驭市场的行为都是徒劳和危险的。对于其发展规律,监管者、投资者和媒体均需时刻保持敬畏和审慎。倘若一味为当前股指涨势喝彩背书,使其变为一头“疯牛”,它不仅解不了实体经济之困,还可能激化既有深层次矛盾,自身沦为一个风险莫测的“风暴眼”。   

  当股指上扬之时,监管当局自不宜打压股市,但却有责任充分提示风险,比如证监会昨天就第二次提示了股市有风险、投资须谨慎!在不久前证监会已经都提示过一次了。据统计,二0一五年第一季度新增股票账户同比增长百分之四百三十三,达到七百九十五万多户,大多数是未曾经过长达七、八年的漫漫熊市考验的八0后与股市新手。证监会,的确有义务经常提醒提醒,给他们亮亮耳朵与眼睛,也降一降心头烈焰的温度。   

  还有人这样提醒,说当前市场中巨量资金尚未经历市场调整的“压力测试”,说这更值得警惕!一旦美联储非常规货币政策退出等国内外因素导致行情反转,就极可能引发“踩踏”。监管部门应当严密监测股票市场的风险环节,特别是资金杠杆,防止风险溢出和传导;同时,坚决打击内幕交易、信息披露造假和市场纵等违法行为。   

  尽管现如今有一些声音并不认同以股市提振中国经济的说法,说这完全是颠倒了虚拟经济与实体经济的关系。但是,现如今上下的的一致看法是中国股市要有牛气,并且,这股牛气要与改革亦步亦趋,唯有坚定不移的改革才最终将使中国股市走势与中国经济趋势相吻合!而唯有一个健康的中国股市,才有望成为中国实体经济的助推器!   

  其实,说来说去归根结底一句话,中国实体经济的助推,还是需要中国股市的牛气的!只不过是,需要这头牛是健康的而已。所以说,对于股市的牛,方方面面的基本点还是一致的。这就是,股市的牛,对中国经济有利有弊,但总的看来,还是利大于弊的。
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